“AI具身家庭机器人”第一股港交所敲钟，95%营收来自海外市场｜出海踏浪者

12月30日，卧安机器人（OneRobotics）（以下简称“卧安”）正式在港交所挂牌上市，这家成立10年的公司成功登陆资本市场，成为AI具身家庭机器人第一股。上市首日开盘后股价维持平盘，截至发稿股价为73.8港元，对应总市值达164亿港元。

卧安以家庭机器人系统产品研发为核心，主要营收来自门锁机器人、窗帘机器人和扫地机器人等产品。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年的零售额计算，卧安在家庭机器人系统提供商中排名全球第一，市场份额为11.9%。

招股书显示，卧安约95%的营收来自海外，2024年海外销售额达5.80亿元，同比增长32.5%。除了主营的“非人形”机器人，卧安也在布局开发人形机器人，计划于2026年1月推出首款人形家务机器人H1，该机器人可用于衣物分类整理、餐后餐具清洗收纳以及辅助备餐。

今年6月，卧安曾首次冲击港股IPO，时隔半年后再次递交招股书，并在一周内通过聆讯。此次卧安上市募资规模约16亿港元，根据招股书，公司上市募集的资金将主要用于研发，并计划在香港和内地建立双基地研发中心，专注于具身机器人控制算法研究，目前已完成香港基地及内地合作基地的选址及租赁。

01 以高研发投入推动产品力提升

招股书显示，2025年上半年，卧安机器人产品营收约2.38亿元，同比增长44.10%，在总营收中占比近六成。目前，卧安旗下有Switch Bot、onero、ACEMATE三大机器人品牌，其中Switch Bot品牌的系列产品为当前营收支柱，onero和ACEMATE品牌则是2025年新推出的品牌线。

Switch Bot作为核心品牌，主要聚焦“非人形”的家庭智能单品，其产品主要由增强型执行机器人以及感知与决策系统两大模块构成。其中，增强型执行机器人又可细分为两类：一是灵活型技巧机器人，可模拟人类手指及手腕动作，如门锁机器人、窗帘机器人及手指机器人；二是增强型移动机器人，如扫地机器人等。

ACEMATE主打运动机器人产品，2025年推出首款AI网球机器人，并凭借接近真人的对打体验，曾在YouTube上引发广泛关注；

onero则聚焦人形家务机器人赛道，首款产品H1计划于2026年1月推出。根据卧安官网视频透露，此款人形家务机器人配备卧安自主研发的机械臂与移动底盘，可完成简单的烹饪和出餐等任务。

除了机器人产品，卧安在招股说明书特别强调了其“家庭机器人系统”。具体来说，像智能灯、智能电视这样的单体智能设备，和扫地机器人等普通家庭机器人，主要通过手动、语音、遥控等方式进行智能控制，设备彼此之间仍然孤立，而家庭机器人系统配备智能中枢，可以在中枢的控制驱动下完成日常工作，可以让整个家庭环境自主、连贯地运转起来。2025年上半年，卧安的感知与决策系统营收约1.11亿元，占总营收约28.04%。

根据招股书中最新数据，Switch Bot App的注册用户已超过350万名，累计连接设备数超过1080万台。所有注册用户中，约55.9%已连2台或以上的Switch Bot产品。

2022-2024年，卧安营收从2.75亿元增长至6.10亿元，涨幅为122.12%。公司净利润从2022年亏损约0.87亿元收窄至2024年亏损约0.03亿元。

虽然尚未实现盈利，但是卧安的毛利从0.94亿元增长至3.16亿元，毛利率也从34.28%增长到48.27%，反映出产品的品牌溢价能力不断提高。以其销售量最高的门锁机器人为例，2022年平均售价为226元，到2025年上半年则提高至434元，增长约92.04%，同期门锁机器人的营收从0.59亿元上升至1.13亿元，增长约92.38%。

高毛利之下，亏损主要来自研发投入的持续加码。2022-2024年，卧安的研发投入分别为0.62亿元、0.89亿元和1.12亿元，占营收的20%。

卧安在过去门锁机器人、窗帘机器人、扫地机器人等“非人形”产品的生产研发中，积累了可复制的关于场景理解、协同控制和自主移动三个方面的技术优势，并且一定程度上可应用到家庭场景下人形机器人的生产研发。

目前卧安在相关领域已有310多项专利。其自主研发的机器人AI机器视觉控制技术、定位与环境构建技术、分布式神经控制网络技术，可实现机器人高精度场景感知、自主移动及低能耗全屋协同响应。

02 两位哈工大校友联手李泽湘多轮加持

卧安机器人的故事，始于两位工程师的联手。

创始人李志晨毕业于哈尔滨工业大学，后就读于南洋理工大学，曾在全球企业Astralink Technology Pte Ltd担任电气电子工程师。联合创始人潘阳是李志晨在哈工大的同窗，根据招股书信息，两人在大学时便热衷于创新机器人设备的设计及开发，在校期间曾参加大学创新设计比赛，获得2009年ADI「未来创新者」大学设计竞赛一等奖。

2015年，两人创立卧安科技，也是卧安机器人的前身。2017年，通过众筹推出Switch Bot第一款手指机器人并在亚马逊上进行销售，此后8年手指机器人一直是卧安的明星产品之一。

2018年，创始人李志晨带着项目进入了松山湖机器人产业基地（XbotPark），李湘泽是该基地的创始人，被业界称为“大疆教父”，曾培育并投资多家明星科技企业。

松山湖机器人产业基地不仅提供免费的研发场地、先进的设备支持，李湘泽及旗下控股公司还持续参与了卧安的多轮融资，包括Pre-A轮、A轮及B轮等。

2021年2月，卧安完成A+轮融资，由苏州源明创业和南京清科投资。同年5月，苏州源明创业对卧安继续增资。源明创业是知名机构源码资本的实控子公司，其控制人曹毅和与其带领的源码资本在具身智能领域拥有丰富的投资经验，也是宇树科技、银河通用的投资人。

在资本加持下，卧安围绕家庭场景需求持续拓展产品边界，2021年推出指纹门锁机器人；2023年，卧安推出了SwitchBot K10+家庭机器人，这也是当时全球最小的激光扫地机器人。同年，其SwitchBot S10在Kickstarter平台的清洁机器人众筹项目中，斩获总金额第一名。

2025年5月，公司完成了上市前最后一轮（C轮）融资，李泽湘的长期搭档高秉强名下的Brizan Ventures增资约7000万元人民币，投后公司估值达约40.48亿元。同年9月，卧安还在IFA柏林推出AI陪伴机器人，并获得两项IFA创新大奖，分别为「Best in IFA Next」及「Best in Emerging Tech」。10月，卧安的运动机器人Acemate入选《时代》周刊2025年度最佳发明榜单。

03 全球老龄化加速家庭机器人站上风口

作为一家“原生出海”的科技企业，卧安约95%营收来自海外，2024年海外销售额达5.80亿元，同比增长32.5%。其中SwitchBot品牌下7大品类的47个产品SPU，已覆盖全球超过90个国家及地区，入驻线下零售店超2000家。

2019年，卧安加入Amazon Vendor Central计划，将大批量商品以批发形式卖给亚马逊，由亚马逊利用其物流、流量和信誉进行零售，以此打开海外销售市场，至今亚马逊VC渠道仍是其最主要的销售通路。

但代价则是让渡部分定价权和利润，以及过度依赖单一平台所带来的渠道风险。从招股书中可以看到，2022-2024年，卧安在不断努力降低对亚马逊VC渠道的依赖，提高DTC（Direct-to-Consumer，即品牌直接面向消费者）渠道的收入。

DTC模式是指品牌通过自营渠道（如品牌官网、亚马逊SC）直接触达用户，能够掌握完整的用户数据、品牌形象与定价权。卧安来自亚马逊VC的营收已经从总营收的52.8%降低至35.8%，DTC渠道产生的收入则从总营收36.9%上升至49.8%。

从市场分布来看，卧安在东亚、欧洲、北美三大核心市场均实现稳健增长，欧洲市场已经成为继东亚市场之后的另一增长极，2022年至2024年营收从0.46亿元上升至1.30亿元，增长约182.43%。

根据弗若斯特沙利文报告，全球家庭机器人行业的市场规模从2022年的2133亿元增至2024年的2577亿元，复合年增长率为9.9%。2024年，65岁及以上的人口约占全球人口的10%，全球人口老龄化趋势预计也将继续推动对家庭机器人的需求不断增长。

在这个蛋糕持续变大的赛道里，成功上市的卧安，是否能够有效改善渠道结构、提高盈利能力，是其能否在日益剧烈的竞争中，实现持续增长，并占据更大的市场份额的关键。

 

本文来自微信公众号“浙企出海综合服务港”，作者：浙企出海。