艾德智研：理想汽车-W（02015.HK）“增持”评级，目标价153港元

2021年11月理想汽车交付量13458辆，再创单月新高，位于造车新势力交付量第二，略低于小鹏汽车。三季度营收也超出市场预期，营收77.8亿元（同比+210%，环比+54%），整体毛利率环比提升3.4个百分点，毛利率呈上升趋势。

随着新车型的投放和产能的爬坡，预计理想汽车2021-2023年营业收入分别为 256.0、432.0、769.0亿元，分别对应市销率8.1/4.9/2.7，综合可比公司估值水平，给予公司2022年6倍PS估值，目标价153元。首次覆盖公司，给予“增持”评级。